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机械行业:起重机高基数下保持增长,推土机同比小幅增长

来源:读者股票网 作者:佚名 浏览量:127
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事件:2018年10月,汽车起重机销售2351台,同比增长%252B43%2525,环比-4%2525。1-10月累计同比%252B65%2525;推土机销量455台,同比%252B18%2525,环比%252B22%2525,1-10月累计同比%252B27%2525;装载机销量8987台,同比%252B20%2525,环比%252B7%2525,1-10月累计同比%252B28%2525;压路机销量984台,同比-10%25,环比-23%25。1-10月累计销售额同比增长%252B9%2525。

投资要点

汽车起重机同比%252B43%2525,1-10月工程机械生产进度良好:10月汽车起重机销量为2,351台,同比%252B43%2525保持高基数增长,环比为-4%2525。1-10月汽车起重机累计销量24691台,同比增长2B65%25。从品牌来看,龙头徐州重汽本月销量988台,环比为-12%2525,同比增速继续放缓。42%2525的月度市场份额略有下降;中联重科和三一重工收紧。随后,601辆和579辆的销量分别位列第二和第三,三一的销量同比继续保持高位增长。

根据前期基层调研,Q3工程机械生产进度良好,开工率保持稳定,各类设备的开工时间普遍高于去年同期;主要主机厂有严格的信用政策和良好的付款回报。逾期率低,安全可控。随着近期国家政策的放松,四季度基建投资有望回升。全年基建投资预计同比增长8%2525,利好工程机械。施工过程的滞后使得起重机的增长相对于挖掘机呈现出一定的后周期属性。在挖掘机保持增长的背景下,起重机械的强劲需求有望持续。此外,过去混凝土机械产品和起重机已充分去库存,社会库存消化更彻底,增长弹性有望继续释放。随着装配式建筑的推广,塔机需求供不应求,预计明年需求缺口将继续扩大。

推土机销量同比%252B18%2525,山推市场占有率第一:10月推土机销量455台,同比%252B18%2525,环比%252B22%2525.1-10月推土机累计销量6202台,累计同比%252B27%2525。本月推土机出口135台,同比基本持平,环比为-4%2525,占比较低。减少到30%2525。在重点企业中,山推以266台销量位居第一,单月市场份额回升至58%25。柳工和玄工分别实现了44辆和27辆的销量,销量分别为10%25和6%25。份额紧随其后。从销售地区来看,江苏、安徽是推土机需求量较大的省份;东、中、西部地区市场份额分别为27%25、28%25和15%25,市场份额均小幅回升。

装载机销售增速同比放缓,出口占比小幅下降至18%2525:10月装载机销量8987辆(不含小包装),其中同比下降%252B20%2525,环比下降%252B7%25。25、1-10月装载机累计销量95029台,累计同比增长%252B28%2525。本月装载机出口1586台,增速同比放缓%252B3%2525,出口销售占比18%2525略有下降。从地区来看,山东、河北、河南是装载机需求量较大的省份;东、中、西部地区销量分别为2799辆、2183辆、2419辆,市场占有率分别为31%25、24%25、27%25。各部门市场份额小幅上升。

压路机销量同比下降,出口同比%252B46%2525:10月压路机销量为984台,同比-10%2525,和-23%25的月环比。1-10月压路机累计销量16106台,累计同比增长%252B9%2525。10月份压路机出口294台,同比增长%252B46%2525,占比27%2525,继续小幅增长。重点企业中,龙头徐工压路机销量277台,同比增长%252B5%2525,月市场占有率28%2525,排名第一;其次是柳工和三一,分别实现了107台和85台的销量。从销售区域来看,江苏、山东、河南是需求量较大的省份;东、中、西部地区的市场份额分别为29%25、20%25和24%25。东部地区市场份额小幅增长,??中西部地区市场份额小幅增长。百分比都略有下降。

投资建议:继续先推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势,龙头集中度不断提高;2.出口持续超预期,3.行业龙头估值溢价。其他建议[恒力液压]:中国液压行业领头羊,国际业务扩张约束领头羊增长可期。建议关注徐工、柳工、龙工、中联重科。

风险提示:"一带一路"实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。

(来源:东吴证券)

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